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经过理财专家几十年的不懈努力，终于把我们整理得一贫如洗。
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一）理财师
有一种工作，叫“理财规划师”。他们在中国比较少见，但加拿大的H&R Block，美国的CITI财富，瑞士的苏伊士集团，英国的Westminster，可都是大大有名的大财团。
理财规划师的主要工作，是劝说你把“终身规划”，转移到他们银行去。比如说，从20岁开始，每年定期定额购买一个基金，然后若干年以后可以实现你上大学、买房、教育储蓄，养老…………等等的目标。
通常情况下，理财规划师会给你列出一个表格。你现在投入一笔资金，按每年10~12%的回报率，到十五年之后可以变成多少。然后可以抽取一部份去买车。余下的继续“投资”，到你六十岁时，这笔钱会变成如何一笔财富。同时，理财规划师也会建议你在“风险/收益”中作一个调整，比如说，随着年纪的增加，逐步减少股票的投资份额，增加债券的投资份额…………
通常情况下，理财规划师会告诉你，假如你在20岁的时候投入3万元，按12%的回报率。而你另外一个朋友，一直到35岁的时候，才开始“咨询理财顾问”，投入10万元。购买理财产品。则最终到你们双方都是60岁的时候，你的3万元养老金，甚至比他10万元养老金还要多。由此得出结论：“理财应该靠早”，“金融市场是一颗摇钱树”。
另外一方面，理财顾问也会给你计算一份复杂无比的表格，告诉你“定期定投”的必要性。为了要凑齐足够的养老金，你必须在现在购买他们20万元的基金产品，然后每个月再购买7500元的“定期定投”，充分帮衬他们的生意。这样到你退休的时候，才能够积蓄起足够的退休金。应付啃老生活和通货膨胀的侵蚀。
好了，现在请把这一句话抄下来吧：经过理财专家几十年的不懈努力，终于把我们整理得一贫如洗
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二）复利回报
对于理财师的呱呱不休，其实我们只要问他一句话就可以了。“假如我一个初生婴儿，刚出生的时候，给他存入1万元，到60岁时，他能够收入多少！！”
通常，理财专家都会向穷人推销非常多的产品。他们对那些山村里出来的，白手拼搏的贫寒大学生说；“你现在25岁，马上把所有的积蓄，购买15万元基金。”“然后再按照定投定额，每个月拿￥7500出来继续购买我们的基金”。将你的每一分储蓄都拿来购买我们的基金，只有尽可能的投资，才能踏上致富之路。你不是从贫穷的山区乡村出来的么，不要紧，只要你根据我们的致富药方，长期投资，你也可以成为“百万富翁”，你也可以成为生活优裕的富人。你也可以看到一条进入上流社会的道路。
通常，理财专家会给你勾画前途。对于那些贫寒的，简陋的，狭隘的，没见过大都市骗局的，乡巴小伙子来说。读了二本“投资致富书”之后，让人浑身热乎乎的。一条金光大道竖立在了眼前。我们虽然现在没钱，刚从山区出来，毕业没多久甚至连助学贷款都没有还清，但理财金皮书已经告诉了我们。只要我们坚持“投资”，定期定额将每一份积蓄投入股市中，我们也可以致富，也可以进入上流社会，也可以成为“百万富翁”。这一切，甚至还不用花费太大的力气。只要购买了以后，每个月收对帐单就行了。
作为一个城里人。我们总觉得不对劲。让我们简单地问一下：“当初生婴儿出生的时候，我给他存入1万元，等孩子退休时，能拿到多少？”
理财规划师绝大多数的销售对象，都是25岁，刚刚开始工作，积蓄不多却踏入社会底层的年轻人。所以，绝大多数他们的“复利”回报，都是从25岁开始计算的。
但我们不同，我们是城里人。生活已经有了积蓄，也不用为衣食发愁。
请允许我们问一句，“如果0岁的时候，给他/她存入1万元，到60岁时，投资回报能达到多少？”
简单地拿计算器算一下，按照理财顾问们吹嘘的12%回报率，10000元将变成￥10,053,086元。一千万多一点。
同学们，其实你们不用那么辛苦的。
不用按照理财顾问的说法，在25岁的时候，拿出全部的积蓄10万元购买基金。然后在剩余的35年漫漫长人生中，每个月都背山重垒地，拿7500去定额定投基金。你难道就不担心失业，生病，父母红包，旅游………………
同学们，其实理财很简单。你不用考虑复杂的算法，不用考虑理财专家的挑选。你只要很简单地“在婴儿出生时给他存入1万元”。
“在婴儿出生时给他存入1万元”。这是很简单的事，目前剥腹产都要￥5000呢。算上营养费更远远不止。一万元几乎人人都拿得出。投入一万元，你就彻底解决了娃娃的“养老金”问题。彻底解决了无数人头疼的养老费用问题。彻底解决了中国美国英国法国，全世界几乎所有老龄化国家养老费不够的问题。
只要你简单地拿出10000元，按12%的回报，六十年以后复利就有1000万元。这笔钱足够你解决任何的生活问题。足够让每一个中国人成为千万富翁，足够让你“孙子的孙子”都成为富翁。
只要简单地把钱投入股市“长期投资”，每一个中国婴儿都能成为千万富翁。每一个国家，都不应该存在养老金，社保基金的问题。
那么，问题出在了哪里呢。为什么全世界人民，还那么辛苦呢。
因为“理财师”根本就是神棍！！！
三）骗局
这一场骗局，真正的漏洞在于，股市并不能提供12%的回报率。60年连续不断的“复利”投资，10000元投资，并不能变成1000万元，甚至连100万元都不能。
六十年的持续投资，10000元只能变成…………嗯，约80000元。
整场骗局的核心，在于“股市长期的回报是10~12%”。而事实上在历史的长河中，股市根本达不到如此回报。
“理财规划师”起源于1945年二战结束。当时的加拿大，大约有50000名士兵战死。从而催生出一批“富有的遗孀”。她们继承了丈夫的贵族身份，一大笔存款，但除此之外别无收入。她们必须依靠一个很谨慎的理财规划师，把这笔钱投资/回报/逐步消耗，一直到她们老死。
“理财规划师”的兴盛，起始于80年代，随着股票的大牛市。并最终在2000年达到顶峰。当时道琼斯指数连续突破6000点，7000点，8000点，并最终在1999年3月29日，收盘突破10000点！
所谓“股市长期回报10~12%”论调，绝大多数都兴盛于2000年。
以当时的股票点位，无论是过去5年，过去10年，过去20年，过去30年，股市都是傲视群雄。遥遥领先。学术界理论界，依此而推销股票理论。整整的一代人，出生在“股票大牛市”的氛围之中！
按照投资惯例，使用YTD作为统计数据，也无可厚非。（YTD：迄今为止）
依据一个2000年举行的投资者调查，相信股市在未来十年（2000~2010）年中，能获得10%回报的人，占50%。相信未来十年能获5%回报的，占25%。相信未来十年是亏损的，不到总调查人群的5%。
如果按照12%的回报率，九年以后的今天，2009年春节，美国道琼斯指数应该是多少呢。应该是25000点左右。可实际是多少呢，很不幸，大约在6600点左右。
上一次Dow Jones跌到近7000点时，我曾撰文写出，。此种数字的下跌，不仅仅是金钱的损失。
更重要的是，是“股市理论”“股市信仰”的丧失。
同学们，股市已无法提供10~12%的复合回报了。
四）长期
其实，我们把目光放到一个更长远的周期。就会发现2000年时泛滥一时的“股市长期”“风险回报”是何等的幼稚。
从长期而言，除了1990~2000的短暂十年，其余任何一个时代，股市回报10~12%都是不成立的。
在道琼斯官方网站上，我们可以找到1896~2009的所有数据。最早甚至可以追溯到1896年。取2009年3月6日，道琼斯收盘6626.94点。则：
如果按照过去5年，回报率-9.10%。
过去十年，回报率-4.04%。
过去二十年，回报率5.57%。
过去三十年，回报率7.23%。
过去五十年，回报率4.91%。
过去一个世纪，1899/12/1是75.47点，109年平均回报4.19%。
从开始到现在，1896/07/01是34.59点，113年平均回报4.76%。
从以上各项数据我们可以发现，在任何一个阶段，股票都没有实现过“传说中”的10~12%回报率。公允而言，谈论股市，取4~5%心理回报为宜。
假如我们可以坐时空隧道，穿梭到过去的岁月，去从事“股评家”这一光荣而又伟大的职业。则无论我们回去到50年代，60年代，70年代，80年代……………我们都不可以吹嘘道“股市提供10~12%”的回报率。
真正地从历史上看，“股市10~12%回报率”有且仅有出现在1990~2000年，克林顿执政中后期的黄金时段。这只能说是一种偶然现象，而不是必然现象。
胡锦韬总书记教导我们要“与时俱进”。研讨股市的理论，经济规律，自然也应该“与时俱进”。
随着时代与事实的发展，所谓“股市长期10~12%回报”理论已不符合实际。今时今日，我们需要修正我们的理论。
五）美国以外的股市
除了道琼斯指数以外，我们还需要提醒大家的。在过去一个世纪，美国股市是全球表现最好的股市！！
在过去1900~2000的一百年中，美国股市是全世界表现最好的股市。其次是英国股市。
美国股市尚且如此不堪。许多亚洲“发展中国家”，其股票，与股票市场，就更令人失望了。
在《亚洲大亨》书籍中，曾详细地描述了，亚洲投资者；依照欧美学家“股市长期10~12%回报率”的美妙理论，投资于本国股市。无论马来西亚，菲律宾，泰国，印度尼西亚…………最终，却没一个获得了“理论上”的回报值。
马来西亚最大的财团，郭鹤年家族，其股价还停留在20年之前的价位。印尼最大的金光集团，则干脆申请了财务破产。香港郑裕彤的“新世界集团”，股价一度跌到2.25元，相当于1963年的价格。
其股价，仅为帐面净资产的10%。PB=0.1
没错，就是那个在南京东路，淮海中路拥有物业；在全中国19处大型商场的“新世界发展”。
为什么，因为在发展中国家，除了股票市场“内生性风险”之外，还存在“代理人风险”。
即监管不力，漠视小股东权益。转移利润等等嫌疑。
以新世界发展为例，哪怕他净资产23元，股价2.3元。如果他永远不分红，三年开一次董事会，小股东又哪会信任他呢。非得要90岁的“四叔”重新出山不可。
如果说美国股市，长远来说，仅能提供4~5%的回报率。
则作为全世界表现最好的股市，其他国家将更为不堪。连2~3%都没有，甚至可能是负数。中国股票短期内可能表现很好，但却无法实现100年的“复合增长”。
六）股市真正的危机
言归正传，我们来谈论一下股市真正的危机。
股市真正的危机，来自“投资者基础”的崩坏。
美国证券交易所，之所以叫做NYSE。是因为最初的时候，股票交易完全是在咖啡店里进行的。没错，就是我们现在看到的“星巴克”“真锅”这种类型的咖啡店。股票最早的交易员，全都是一群游手好闲的家伙。
美国有股票交易的历史很早，但最早参与的人却很少。从最初的时候，股票被认为是一种“不务正业，投机”性质严重的活动。一名上流的，高贵的绅士，是绝不会把大额资产放在证券上的。当时的无冕之王，是国债。比如象《冷山》之中的妮可·基德曼。
NYSE迄今仍保留着古老、而又保守的传统“只在自己人之间交易”。纽约证券交易所一共有533名会员。所有的全美国股票交易，有且必须在这533人之间发生
按照传统，“纽约证券交易所”最初是发生在咖啡厅里的。二个人点了一壶摩卡咖啡，交头接耳地窃窃私语。然后交换了现金与票据（最早的股票，有实物纸张）。完成匿名客户的委托。而所有的操纵股价，内幕交易，统统都是见不得人的勾当。
一直到1945年大战结束，美国持有股票的人数，不到总人口的5%。
所有这一切，都在1980年发生了转变。
基金的兴起，401(k)养老计划，传媒的态度，这一切是“大众洗脑术”的三大利剑。
美国股市的真正兴旺，发生于“平民大众投资股市”。数以千万计的美国民众，可以提供为数众大，回报要求很低的“廉价资金”。而股票如果总是在人口5%的大鳄手中炒来炒去，大鳄们可都是要求8倍市盈率的。
股市从1980年开始了牛市。而基金经理们开始给平民股民灌输“股市回报10~12%”的神话。
平民们的大量资金涌入，则进一步推高了股市。
股市回报高-〉资金涌入-〉股市更涨-〉更涌入 ………………这形成了一个正反馈。
今时今日，时至2009年。“养老理财规划”，“股票型基金”，“定期定投”，几乎已深入到我们身边的每一个角落。全美拥有股票账户的人，超过了8000万。“共同基金”，“定期定投”，几乎象二跟吸管，插入了我们身旁。
先生们，请记住，“二根吸管”，这对整个证券行业，对华尔街，几乎是生死咎关的。
华尔街需要源源不断地资金。一方面，数以万计的“基金经理”，每一个人都享受着上百万美元的年薪。另一方面，因为股票远远超过实业价格。所以你无法阻止“大股东套现”，还有源源不断地公司想在华尔街IPO“集资融资”。
华尔街需要源源不断地资金。不是你抛售，哪怕你不“继续买进”。都会是一场大灾难！！
长期以来，“养老基金”+“定投定额”+“政府基金”是华尔街长线资金的主要提供者。
他们哪里来的？就是冲着股市“年10~12%回报”来的。
数以千万计的美国人，把他们的养老金存放在美国股市中。这些人并不是富人，而仅仅是“追求回报者”。美国人的积蓄并不多，如果股市不能实现如期回报，他们就将没有足够养老金。
养老金，保险金，政府的社保基金，在1960年之前，是并不投资股市的。以后因为股市表现太好，再加上股东们一再要求“提高回报”，所以才逐步加大股市投资。
股市的真正危机，如果今天，“股市长期10~12%”的回报；如此神话一旦破灭了，会发生什么事？！
真正的危机，股市的“投资者基础”会发生动摇。
对于养老基金，社保基金，如果他们不再信任股市，不再将股市作为一个“长期回报”的地方。他们就会停止买入，甚至撤出。
一旦这些“长期的，源源不断地，低成本”的资金撤出，对美国股市将是灭顶之灾！
如果失去长线资金，道琼斯指数可能直线下跌。而下跌，会造成进一步的“长线投资者”撤出。从而造成恶性循环。
下跌-〉长线资金撤出-〉再下跌-〉长线资金再撤出-〉进一步下跌……………………
股市真正的危机，在于“股市长线10~12%回报率”神话的破灭。如果人们对你“长线不信任”，就会导致恶性循环。
想象一下，如果股市，在美国人的印象中，再退化到一个“不务正业，投机”的场所。再退化成只有5%的大鳄和投机者，在参与股市交易。
那么道琼斯指数，得跌到多少点才是底啊！
七）股市神话破灭对美国的影响
时间已经不多了，已过九年。
“股市长线回报10~12%”这一个神话，发生在2000年。迄今为止，已过了九个年头。
通常而言，我们可以糊弄投资者一阵子。比如我们说“股市总是涨涨跌跌的，不必在意”，又或者是“现在跌下来，正是长线吸纳的好时机，赶快入货”。
但谎言不可重复一百次；九年过去了，股市还没有涨，投资者坐不住了。
如果美国股市，在短期内还不能猛烈反弹的话；我们不妨说说，由此带来的噩梦后果。假如，我是说假如，Dow Jones指数从此一蹶不振，长期徘徊在6000~7000点之间。再下跌1~2年，然后平盘1~2年，然后小幅上升1~2年。一直到2020年之前，还升不到8000点以上。
那么，我们该坐下来；掰掰手指头，算算美国的养老金问题了。
美国人的窟窿，将一个一个冒出来。
首先，让我们算算，什么叫做“美国的财富”。以一个很典型的中产阶级美国人为例，他可能拥有100w美金。
那么按一般理财顾问的操刀，他可能拥有40%的债券，60%的股票，从而形成一个比较“平衡”的资产配置。
如今，股市跌去一半。他的股票投资从60w变成30w。总资产还剩下40+30=70%。打了个七折，似乎还不差。
且慢，帐不是这样算的。
我要问你，如果一个美国人拥有40万元“美国国债”。那他的总财富是多少。
你可能毫不犹豫地说，是40万元。
回答错了，应该是0。
“国债”是什么，国债是“国家欠你的债”。
那么“国家”是什么呢。国家就是你！
所谓的美国国债，归根到底是要“美国人民”来还的。每一个美国人，都承担着“美国政府国债”的300000000之一。
单独一个人，可能“国家欠你债”。
但如果将三亿美国人看成一个整体，是不可能每一个美国人，都拥有“债券”的。所有的这三亿人累加起来，一定是0。一个国家，不可能靠“人民欠政府债，政府欠人民债”而实现财富，打包一定是中和掉的。
举例来说，3亿个美国人，总计拥有了美国国债120000亿美元。
这是财富么。不是。因为政府的负债，要平摊到每一个公民头上。所以每一个美国人，欠的债就是4万美元。
你手里的债券超过了4万美元，你是拥有财富的。你手里的债券少于40000美元，你不仅是个穷光蛋，你还倒欠社会钱。赶快把钱花了，移民中国吧。
就美国总体来说，所有的美国人拥有的“国债”，就是美国政府的负债。
而且还不止。
因为美国，是一个“债务国”。除了欠他自己国民的，他还欠外国政府的。比如说欠中国政府20000亿美元外汇储备，欠日本政府10000亿外汇储备，印度3000亿………………
美国债券市场，总价值20万亿美元。外国人拥有40%。也就是说，“美国的财富”债券方面是赤字；负数-80000亿美元。
美国人要养老，只能靠消耗他们自己的财富。财富分二个方面，股票+债券。
债券方面，前面已经算过了，-8万亿美元。
股票方面，外国人大约一共拥有10%的美国股票。股崩之前，美国股市总市值约20万亿美元。
也就是说，股崩之前，“美国人的财富”是18万亿-8万亿=10万亿。
股崩之后，“美国人的财富”是9万亿-8万亿=1万亿。
好了，现在全部三亿人口的美国人。他们的养老金，就只剩下一万亿美元了。
他们还活得下来么？
他们还能养老么？
他们如果不能养老，他们会滥发纸币么？
他们如果不能养老，他们会打仗么？
八）股市神话破灭对中国的影响
中国人贫穷而又贪婪。
我们渴望致富，比美国人更渴望。我们轻率就相信了10~12%的神话，甚至这样还不满足我们的胃口；A股的炒家，渴望的是20~24%的回报。
我们实在太希望发财了。
A股股市，是一个赌场。从1988年开市至今，A股成功地实现了每年-20%的回报率。你没看错，是负数的-20%。即每一年亏损20%。
或许有人问，A股不是从100点，一直涨到了现在2200点么。翻了也有22倍。怎么算复合回报都有15~16%。至少“负数”这个结论太吓人了。
没错，是你的算法不对。A股是一个更隐秘的骗术。
我暂时还不想揭穿你们。因为A股的神话，是一个希望。有利于宣泄愤怒的、贫穷的、山区凤凰大学生，有利于锻造和谐社会。
直到我写下一篇文章。
（水库论坛|yevon_ou, 2009年3月7日晚）
《下一站.沈阳》，沈阳团购楼盘：
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注：南京信贷资源非常牛。
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