黄金已死，有事烧纸 #F1270

黄金已死，有事烧纸 #F1270

投资黄金是合理的吗？


一）金价

今天心血来潮，想到讲讲黄金。
首先，我们来讲个故事。是非对错，等故事讲完了再说；

几乎所有财经类的中国学生，都听说过“布雷顿森林体系”。来龙去脉，汗牛充栋，写了几千本书。
所有的“人云亦云”，关于金本位，大致复述同样一个故事；

• 美帝国力衰弱，滥发纸币
• 1971年，尼克松取消金本位，美元崩溃。
• 可是之后呢，之后王子和公主过上了幸福的生活？
  

其实我们想问，之后呢。
之后黄金的走势表现怎么样。投资黄金，能不能赚大钱。


直接先上图。“过往50年”黄金价格走势图。
http://stock.sohu.com/20130924/n387125773.shtml


（放大：1968年-1980年黄金价格走势图）


（放大：1980-1990年黄金价格走势图）


你要“投资黄金”，首先要问一个问题：“黄金之前多少钱”。

1971年时，“布雷顿森林体系”要求$35美金/盎司。
美帝国力衰退，滥发纸币，法国人率先质疑。被抑制的价格。
解体之后，短短几年，金价就翻了二三倍。
显然，$35是不合理的。

此后，黄金经历了一段“市场化”博弈。各国一律采取浮动汇率。
黄金的“保值增值”，带给它巨大的心理优势。狂热，炒作，投机热潮。
1981年，“炒黄金”冲到了$850美金高位，但很快就腰斩。
显然，$850这个价格也是不合理的。

那么，你要问“均衡态”黄金的价格，市场给出多少值合理呢？

我们看第二幅绿图，尘埃落定，硝烟散去。非常长的一段时间内，黄金在一个大箱体内振荡。$300~400美金。
取1980年，XAU=$350，是比较合理的“均价”。

你发现问题在哪了么。今天是2017年，XAU=$1300

经历了整整三十七年，黄金一共只翻了四倍！



二）通胀

• 过去10年，表现最差的资产是什么，是黄金。
• 过去20年，表现最差的资产是什么，是黄金。
• 过去30年，表现最差的资产是什么，是黄金。
• 过去40年，表现最差的资产是什么，是黄金。
  

有一层遮羞布，我很惊讶几乎所有的“财经媒体”都没有提到：黄金的表现之差，已经到了“匪夷所思”的地步。

从1980~2017年，一共才翻了四倍。
你还能历数生活中，有多少东西只翻了四倍吗。[1]

一般认为，从1980年中国改革开放，物价累计上涨100倍以上。
当年你的父母，上海大学生起薪36元，现在3600元都不止。
当年3分钱一个馒头，现在5元一碗米饭都不止。

世界上，美国也通胀，累计通胀在20倍左右。
欧洲，日本，香港，都有20倍以上通胀。百万富翁已经贱如牛毛。

在所有的资产中，涨得最多的，可能是京沪的房子。光2000年之后，就涨了20倍。
有一句笑话，叫做“京沪永远涨”。
再这样涨下去。迟早北上一间水泥做的房子，会比纯金打造的房子更贵。[2]

（搞笑图，纯为推销重庆）



三）IP

黄金的表现，为什么这么差。
这件事，要从更“本源”的角度说起。

黄金为什么值钱？从学术上讲，黄金铂金被称为“贵金属”。银铜是“贱金属”，价格差上百倍。[3]
可是用途上，二者并没有这么大的区别。

目前全球最受欢迎的导电金属是“铜”。被广泛用于电线，轴承之中，有良好的导电性，易加工。
铜供不应求，铜矿不足。网线已开始用铁丝。

比铜高一级的，是“银”。
银几乎所有性能都和铜重合。但比铜更好。铜能做的，银都能做。

比银更高一级的，是“黄金”。
黄金具有绝佳的导电性，延展性。金饰品更美丽，不容易氧化。

可是，以上依然不是“黄金”比“银”贵一百倍的理由。

黄金能有今天的价格，非常大的路径依赖，和它几千年来的“江湖地位”有关。

欧洲，从古罗马时期，使用的就是金币。实打实Coins拿在手里，日常消费用的。
中世界无数的魔法传说，童话城堡，女巫收的也是金币。

中国，中国虽然没有“金币”的说法。但是有“金子”的崇拜。
层层堆垒的金条，总意味着宝藏。跑路的时候带二箱小黄鱼，抗战电影都这么宣传。

“印第安纳·琼斯”电影拍了五六部。前赴后继，跑到南美洲的丛林里。
为了什么，为了寻找遗失的黄金。[4]
跨越国界，朝代，民族。千百年千万人众口一词，“金子，金子，金子”！

这是什么，
这就是“IP”啊！
（IP翻译为：名气、品牌价值、无形资产、知识产权等）


你看“印第安纳·琼斯”寻宝电影的时候，你就深深记住了“黄金=财富”这个概念。


千百年来不停地洗脑，这个概念就无比强大。无比值钱。
史上最强广告。


四）废帝

前二天看晚清小说，1911年清帝逊位之后，他的日子过得很不好。
和所有被“统zhan”对象一样，每过一天，他的力量都在被削弱。

• 军队离不开土地（见：三代之治 #F129）
• 君王离不开人民
  

清室在台上的时候，每过一天，他的“人望”都在增长。
名正则言顺，在台上的每一天，IP值都是增加的。

可是清帝退位之后，宛如无根之木，采摘之花，他再没有营养可以汲取了。
虽然“遗老遗少”们还保留着忠心，可是每过一天，这份忠诚都在被削减。
每过一天，记得他的人都在减少。
每过一天，老人们都在死去。而新人们只记得新帝。

被“统zhan”的人往往只有一二代的价值。
因为无论你名气多大。离开了养育你的那片土壤，过了二代人，你也就毫无价值了。

黄金的“价值”，其实和“废帝”很类似。
1971年之前，黄金是“本位”。它就是货币界的皇帝。

19世纪掘金潮。全世界任何探矿，都比不上发现金矿。
因为金矿就是钱，不用再销售。秒杀一切煤铁油。

1971年之前，只要“金本位”存在一天。全世界的所有人，每天都被一遍一遍洗刷着脑子。每一天都对黄金印象更深刻。
“黄金就是钱”。金子就是财富。
可是1971年“黄金”退位了。宛如清帝退位一般，从此之后，越来越少的人知道它，无根之木。

前天，我女儿把一个新买的米老鼠卷笔刀，扔在了地上。为此写了一篇《掀桌子的一代人》。
这让我感到很惊恐，因为她们一代人，是不认识米老鼠的。是不知道迪士尼IP的。[5]

可是比米老鼠更远的，是“黄金”。
仔细想想，我女儿这辈子也没有接触过任何“黄金”的概念。
她甚至不知道黄金是很值钱的。

或许她知道黄金是很值钱的。但是她不知道黄金为什么值钱。值多少钱。
把黄金和白银，黄铜放在一起。她会觉得那是差不多的东西。
就算贵一点，也贵得有限，绝对没有100倍的差距。

“笃信”黄金的那一代人，正在飞速地死去！

黄金为什么严重跑输通胀。
1000两黄金，从换一个小城镇，到半条街，到仅仅一套房子。
卅年间，黄金丧失了96%的购买力。
因为信奉黄金的Fans们，在死去。

• 1971年，几乎全社会的人，都从小出生在“金本位”的氛围中。有权有势的大人物，都从黄金时代延续。他们共同堆起了黄金大牛市。
• 1981年，1910~20年代人死去，退出历史舞台。1930~70后还在。
• 1991年，30后退出。40~70后还在。
• 2001年，40后退出。50~70后还在
• 2011年，50后退出。60~70后还在
• 2021年，60后退出。70后还记得“金本位”。
• 2031年，再也没有人记得“黄金”！
  

黄金未来会不会变得和“白银”差不多的产品呢。
那还要在现有的基础上，再跌掉90%

目前，欧美的年轻人已经完全不佩戴金饰。
因为欧洲人尚白，他们觉得黄灿灿的很乡土气息。
而且黄金的价值太低（相对于欧元），哪怕穿戴1kg，也达不到炫富的目的。
还不如把钱花在钻石，手表。
同等质量的PP，价格是黄金的10倍。

目前，全世界最后，也是最大的黄金市场，是印度。
全球存量13万吨黄金。印度号称：官方1万吨，民间2万吨。
每年，印度都要从黄金市场进口500吨以上，几乎吃光了所有的新增供应。

在印度民间，尤其是农村地区。黄金长期被视为一种“稳健的”“靠谱的”投资行为。
印度人嫁女，嫁妆大规模地使用金饰。
每年二次的“盂兰节”（就是昨天），是全球黄金销售最大的盛事。

随着印度农村的现代化，富裕化。
如果黄金失去印度这个巨象市场，那真是彻底完蛋了。


五）结语

没有使用价值的东西，都不保值。
黄金作为全球人类最强大，最古老的IP，品牌一哥。可是依然逃不过这个铁律。

在过去40年中，黄金丧失了96%的购买力。
未来年代，黄金可能再贬值十倍。

人口变迁，IP是一项高度不保值的东西。

重要提示：本文不构成做空黄金建议！

（yevon_ou@163.com，2017年9月6日午）


[1] 因为黄金是没有任何利息的。这使得任何资产都轻易跑赢它。有一种说法，1971年哪怕你持有$35的美元，投身美国金融市场，现在都比黄金高。
[2] 金箔目前大约是1000元/平米
[3] 铂金是一个更大的IP陷阱。
[4] 哪天《印第安纳·琼斯》跑到南美洲丛林里，是为了寻找失落的硬盘，和硬盘上存储的比特币。那比特币才叫是翻身了。
[5] 2006年，迪士尼斥巨资收购微小型公司Pixels“皮克斯动画”。这对于迪士尼商业是一个巨大的失败。意味着百年米老鼠唐老鸭，再也卖不出价钱。虽然迪士尼仗着雄厚的资金储备，但对股东利益，是一次巨大的摊薄。

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