水库论坛 | 金融的本质 ----- 兼谈M2/GDP

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金融的本质 ----- 兼谈M2/GDP


首先，请大家看一下这二个帖子。和本文发展有关：
《欧,M2是你们炒房炒出来的,跟央行无关》
《没有文化真可怕》


当年对于货币，信贷，M2，M2/GDP产生了一些争议。我向来没有给文盲施教的精力，一直过了一个多月。想起来了，补文一篇。



一）总纲

任何一个系统或者组织，都在竭尽所能地削减成本 ------ yevon_ou


在东海之巅，蓬莱深处，有一个岛国，叫做扶桑。扶桑是一片一滴油也不出产的国家（注1），所以整个国民经济，高度依赖进口石油。


对于这样一个国度，却诞生了全世界最省油的经济。日本人擅长把电子器械做得非常微型化，日本车出了名的省油，日本国内大量使用节能设施和可再生能源。整个国家小巧而精致。


这个范例说明的是，任何一个系统或者组织，都在尽可能地削减成本，减少消耗。这样他们才可以在竞争中存活下来。

譬如说你是一家公司，你就要尽可能地削减支出部分。你是一个家庭，你就要开源节流，保持同样生活品质下，付出去的钱越少越好。
这个道理是很简单的。


注1：日本产少量的海洋石油


2）金融

那么，金融是什么呢。
金融乱花迷人眼，我们似乎每一天都在接触金融，但却又说不清楚金融是什么。包括一些很高层的资深专家，陈志武写《金融的逻辑》，但其实他也不明白金融是什么。
是股票？是债券？是利率？是融资？以上都不是。

对于一个大型超大型的集体来说，譬如2300万人口的上海，你把他所有的部分看成一个整体。把工商业，居民，银行，证券，股票，信托，一切的金融活动看成一个整体。那他是什么？

他就是City，一个名叫上海的City。

我们考察一下这个City，这个超大型庞大系统，他需要“输入”些什么。
他需要输入粮食。
他需要输入能源。
他需要输入铁矿石。
他需要输入货币。
当然，上海也有一些“出口”给兄弟省份的东西。不过这不是本文讨论的重点。


我们关心的是第四条，上海需要“输入货币”。
这句话什么意思呢。就是古罗马的皇帝，一直苦于没有足够的黄金，来满足地中海统一之后日益增加的商贸需求。
黄金本身是一种“通货”，通用货币。
譬如地中海统一之后，商业极大繁荣，众多的商人需要彼此之间结算。商业有多大，对于金币的需求就有多大。

后来这事怎么解决的？罗马皇帝印了许多掺银的金币，市面上金币就很多了。


回到上海的例子上。随着改革开放之后，上海经济不断发展，商贸规模不断扩大。商业越大，对于“货币”的需求也越大，简单可视为正比。

那么，上海本身譬如只有1000亿纸币，100元*10亿张，随着上海经济的发展，这些纸币不够用。

他就必需“进口”纸币，从北京派一辆火车，装满了纸币开进来。



3）惊悟

好了，现在回到我们第三步，也是许许多多“专家”一辈子没有领悟的关键一步。
----任何一个系统或者组织，都在竭尽所能地削减成本

就好像日本在竭尽所能地优化能源使用，减少“石油”进口一样。
你把“上海”视为一个整体，这个整体所做的事，就是竭尽一切所能，尽量减少“100元钞”进口的数量。


你要知道，日本进口石油，是要付钱的。譬如用Toyota生产的汽车去换。而日本人就少了汽车。

同样道理，上海从北京“进口”纸钞，是要付钱的。譬如用上海人生产的Volkswagen帕萨特汽车去换。于是上海人就少了汽车。


对于整个系统来说，要尽可能地削减成本。那怎么办，上海人就要尽可能地减少“进口”纸钞。

日本人省油的技术，是尽量提高能源使用效率。一滴油当几滴用。
上海人省纸钞的技术，是尽可能提高纸币使用效率。一元钱当几元钱用。
一元钱怎么当几元钱用呢，这就叫金融。这就是金融的本质。



4）金元融通

金融最初的意思，金是黄金，融是融通。
一元钱怎么当几元钱用呢。最主要的一个方法，就是靠融通。或者说是信贷。

譬如说，到集市上，我要卖掉三头羊，换回了你的十只鸡。
在正规的教科书中，我要先把三头羊卖掉，换回5个金币。然后用其中的3个金币，买你十只鸡。

但是，有了“金融”之后，整个市场上一枚金币也不需要。
我跑过去，和你说，“我这里有三只羊，你看见了”。
“看见了”。
“那我是一个富人，你相信了”。
“相信了”。
“现在我拿走你十只鸡，作价3枚金币。等我羊卖掉了，就把钱给你”。
“成交”。

可见，在后者的交易中，整个市场中并没有多少金币。或者说，对于金币的需求，大大地减少了。

金融的使用，就好像日本省油技术一样。原来3滴油才能跑一公里，现在1滴油就能跑一公里了。
原来3车皮“100元钞”才能满足上海商贸需求，现在1车皮就够了。

一个系统，会自发地产生金融结构，原始社会并没有银行信托证券PE。金融的产生，是帮“整个系统”减少资源输入量。
减少上海受北京的剥削。


5）影子银行

现在就不难分析，为什么在北京，三监一会，打心底里不喜欢金融创新。
因为“省油的技术”绝对不能提高。八嘎，一缸油跑800公里了，俺们中东的石油大亨，喝西北风去啊。


中国历来无耻的事情甚多，但中国央行堂而皇之地提出“宽货币，紧信贷”无疑是其中一条。


这句话的意思，简直就是说，你们日本国要大大地从中东进口石油，但又不允许发展本国省油技术。

从另一方面说，我们也不难理解，中央政府，为什么对“影子银行”如此仇恨，简直污蔑抹黑毁灭到咬牙切齿。

这就好像说，中东的王子们，不仅不允许日本发展省油技术。而且目前还看见日本搞新能源，风电，热电，太阳能了。


“影子银行”，相对于一个City大型系统来说，就是新能源。
区别是，中东王子们不能限制日本人搞太阳能。中国中央政府，却可以捣毁温州的影子银行。



6）货币的金额

我今天出门，忘记了带钱包，问小顾借了200元钱。请问，我有没有增加货币供应量？
我看中一套房子，手里没钱。问小李借了50000万醋款当首付。请问，我有没有增加货币供应量？

哦，这个问题有点难。你不如问，“我有没有减少货币需求量”。
答案是肯定的。

减少需求，和增加供应，二者是等效的。都是减少了北京对上海的剥削。
这里我们要推到另一个话题，M2是什么。


当一个大型超大型的系统，譬如说2300万人口的City。
他一开始有1000亿的现金。但系统内部有复杂的金融结构，这100元*10亿张的纸币，就可以满足5000亿，7000亿，9000亿的商贸交易需求。

我们所说的M2，其实就是这个“复杂的金融结构”的衡量度。

这个城市，这个City，内部结构究竟有多复杂。一滴油究竟可以衍化成几滴油。教科书说，用M2这个指标来衡量。

在19世纪的美国，以及2000年~2010年的中国，金融的世界很简单。银行，存款和贷款，占了绝对大头。

所以当时，对于这个“复杂的金融结构”，其衡量也很简单：看看银行业的规模。


所以历来人们衡量这个“复杂的金融结构”，都是只看银行扩大的信贷倍数。譬如一元存款，经过几次存款准备金转存，最终成为了3.3元~3.5元贷款。
所以我们认为，这个“复杂的金融结构”，把资金放大了3.3~3.5倍。一滴油被当成了三滴油来用。


那么，我之前说的那个“想买房子，问小李借了5万”，被统计进去了没有。
答案是没有。
那么，“小李先存5万在银行，银行再借5万给我”，这个模式有何区别，被统计进去了没有。
答案是，没有区别，被统计进去了。
可见，M2统计的，仅仅是能够被统计的部分。在市场上，还有大量的“省油”行为，无法被统计。


进一步地问，社会上放高利贷的，被统计进去了没有。
答案是没有。
企业之间的赊账和购销，统计进去了没有。
答案是没有。
银行发的理财产品，信托产品，代客贷款，统计进去了没有。
答案是没有。
承兑汇票，远期支票，虚开信用证，统计进去了没有。
答案是没有。

事实上，City是一个无比庞大的系统。你永远不可能统计上所有的“省油”技术。
M2只是一个粗糙的粗估值。主要统计银行系统的资金利用情况，衍生放大倍数。

但是，2300万人口的大城市无比复杂。借款，赊账，斯玛特卡，联华OK卡，超市美容卡，各种各样节省“纸钞”的环节，每一个都在创新。

任何一个系统或者组织，都在竭尽所能地削减成本 ------ yevon_ou


M2永远只是一个粗糙的估算值。我们永远也不知道，一滴油能被大城市“复杂的金融结构”衍化成几滴油。这个倍数永远没有人知道。
我们所知道的是，任何一个组织或者个人，都在尽可能地少用油。


7）推论和分析

理论是理论，理论已经讲得很清楚了，现在我们要讲一些更实战的东西。


其一，货币天生具有通胀性
“省油”技术，永远是在不断深化的。哪怕其他一切因素不变，大城市本身，也会创新找到越来越少使用基础货币的方法。

也就是说，1000亿现钞放在上海，随着金融的不断深化，本身就会被衍化成为3000亿，5000亿，9000亿……
或者说，人类对于纸钞的需求，本身是不断缩减的。

就好像说，日本随着精细加工业的不断发展，对石油的需求，肯定是日渐减少的。
但日本本身的经济在发展，对石油的需求又会增加。

这二项因素相累加。譬如上海GDP每年增长10%，那么对基础货币的需求，应该是增长10%-1%=9%左右。
略低于GDP。


其二，中央政府引发通胀
每年GDP实质增长10%，货币应该增长9%左右。
而中央政府实际货币增长超过24%，所以每年15%的通胀，是中央政府引起。


其三，影子银行有利民众
将2300万人口视为一个整体，则其内部的金融结构再如何地复杂，其实是减少了纸币“进口”的数量。

这件事，对整体2300万人是有利的。也就是说，金融越多，衍生越多，民众越富。越少受北京剥削。


其四，金融导致物价上涨。
再回到置顶那二贴和胖霉菌的争论之中。使用房贷，会增加整个系统中的金融行为。胖霉菌怒斥说，因为房贷，所以导致房价上涨。


答案很简单。见第三条，将2300万人口视为一个整体，则金融的使用，是整体受益的正和游戏。



（水库论坛|yevon_ou, 2013年5月5日午）

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